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库存依旧高位 煤价跌势难改

2020-03-29 09:57:24 来源: 作者:吕肖华 3天狂撸22%利润!

  新冠肺炎疫情正在全球快速蔓延,美国、欧洲、日本、韩国等主要经济体无一豁免,这些地区GDP占全球比重达到60.7%,疫情的快速扩散对世界经济产生巨大影响。国外疫情蔓延势必对我国商品出口造成一定冲击,进而拖累中国经济增长并使得动力煤消费出现衰减。近期,很多制造业工业企业的出口订单锐减,未来企业的开工率将进一步被动下滑,这将拖累煤炭消费的回升。

  电厂日均耗煤量环比好转,同比降幅明显

  根据万得数据,1—2月我国发电量同比下滑8。2%,六大发电集团日均耗煤量同比下滑14%。从更为详细的周度数据看,进入3月份尤其是3月中旬开始,六大集团的日均耗煤量环比明显增长,整个3月日均耗煤量达到53万吨/日,环比2月的39。5万吨/日上升25%,但与去年同期的66。48万吨来比,依旧下滑11%。从下图可以看出,今年的耗煤量与往年同期比处于较低的位置。

  图1:历年同期电厂日均耗煤量

  库存依旧高位,煤价跌势难改

  数据来源:万德

  产量逐步恢复

  根据国家能源局公告,2018年年底我国证照齐全的煤矿约35.3亿吨,进入联合试运转的煤矿产能共计3.74亿吨,2019年煤炭实际产量增加1.04亿吨,预计2020年全年煤炭新增产能将达到0.91亿吨,可能带来7000万吨左右的产量增量。全国煤炭市场供需逐步向宽松转变。

  1—2月,由于疫情的影响,我国原煤产量累计同比下滑6.3%。春节过后,随着我国疫情得到控制,矿山也积极响应“保经济增长”的号召,产量稳步恢复。近期山西及鄂尔多斯(行情600295,诊股)地区的矿山煤炭销售不畅,逐步出现累库,价格出现下跌,产地整体末煤均价已跌至去年年底水平。从现货市场上我们可以看到,港口的高品质量煤与低品质煤炭的价差持续走低,这进一步证实了煤炭市场的疲弱。

  图2:港口5500大卡—4500大卡动力煤价差

  库存依旧高位,煤价跌势难改

  数据来源:万德

  煤炭运费下调影响煤价

  由于我国煤炭生产和销售区域的不平衡,多年来,运输一直是煤炭的大问题。煤炭价值低体积大,因此运费是煤价的重要组成部分,受煤炭、运力等因素制约,两湖一江(湖南、湖北、江西)的煤价高于产煤大省,且高于全国均值。

  作为“北煤南运”铁路新通道,铁路规划运输能力为2亿吨/年以上的蒙华铁路的开通运营,将推动煤炭运输格局发生根本性的改变,过去以铁海联运为主的运输结构,将向点对点直达运输方式转变。随着蒙华铁路的开通,内蒙古、陕西等煤炭主产地的优质煤炭产能外运将更加便捷,华中地区的湖北、湖南、江西等省份因运力缺乏而带来的煤炭供应紧张局面也将得以缓解。以秦皇岛港为代表的环渤海港口压力将得到大幅缓解,会进一步降低煤炭的运输成本。从中长期来看,运力的增长降低了煤炭的成本。

  图3:CBCFI 煤炭运费

  库存依旧高位,煤价跌势难改

  数据来源:万德

  动力煤价格易跌难涨

  3月中下旬开始,随着煤矿的逐渐复工,港口库存出现上涨。自2019年开始,电厂执行高库存策略,这对电厂较为有利。截至3月底,六大发电集团的库存消费天数虽然由2月的42.94天下降至3月的34天,但与去年同期的24.39天相比,依旧增加了9.61天。从历年同期来看,库存处于很高的水平,对煤炭价格造成很大的压力。从时间上看,马上进入4月,随着雨季的来临,水电发电量会出现上升,而火电发电量可能会受到影响,将进一步对煤价带来压力。(作者单位:中银国际)

  图4:历年动力煤库存消费天数

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  数据来源:万德

关键词阅读:库存 煤价跌势

责任编辑:申雪娇 RF13056
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