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装置重启VS港口去库 MEG涨势不可持续

2019-07-31 09:28:32 来源:方正中期期货 作者:翟启迪、隋晓影 感谢300643

  近期,乙二醇主力合约EG1909接连上涨,期间乙二醇主力合约最高上探至4711元/吨。短期来看,乙二醇运行偏强的主要原因在于港口去库预期。中长期来看,随着乙二醇价格的回升,国内装置重启预期较强,且乙二醇有新增产能投放预期,因此乙二醇涨势不可持续。

  从技术层面来看,目前乙二醇期货价格已向上突破60日均线水平,短期而言,资金看涨情绪较强,乙二醇价格较为坚挺,但是自本周二开始,港口发货速度有所下降,空头持仓(前二十合计)增量大于多头持仓,乙二醇向上空间已有限,短线关注上方4600压力位和下方4420支撑位;中长期来看,由于乙二醇后期产能投放压力较大,走势承压。

  1 港口库存季节性下滑

  去库预期下,近日乙二醇短线反弹走强。截至2019年7月25日,乙二醇华东主港库存已下降至104万吨,环比下降6.5万吨;较4月中旬143万吨的库存高点,目前已去库39万吨,但是纵向来看,目前的库存水平依旧处于历年库存高点,库存的化解需要国内装置持续低负荷支撑,但是预计8月中旬煤制乙二醇装置将陆续重启出品,届时乙二醇将重新累库。且后续乙二醇有新增装置投产预期,因此港口库存高压短期内难以化解至正常水平。

  【乙二醇】装置重启VS港口去库 MEG涨势不可持续

  当前乙二醇港口去库的原因主要有以下两点:第一,到港货物较少。此前乙二醇每周到港预报为18万吨-25万吨之间,近期受季节性天气因素影响,近三周乙二醇到港货物预报分别为11.4万吨、15.7万吨和13.7万吨,到港货物已远低于前期正常水平。第二,港库发货速度快。在国内乙二醇装置低开工率的影响下,下游需求厂家多去港口拿货,造成了尽管当前下游聚酯需求低迷,但是港口库存发货依旧较为顺畅的现象。

  【乙二醇】装置重启VS港口去库 MEG涨势不可持续

  根据CCF数据显示,7月25日至31日,华东主港预计到货量为13.7万吨;上周末港口发货速度较快,预计本周乙二醇华东主港库存将继续下降。但是展望后期,由于8月上旬国内煤制乙二醇装置存在重启的预期,同时由于下游聚酯正处于减产时期,因此,预计港口发货速度将逐步趋缓,港口去库速度及程度将取决于到港货物降低的程度。

  2 八月中旬煤制乙二醇装置存在重启预期

  目前,我国乙二醇总产能为1070。5万吨/年,其中煤制乙二醇总产能为441万吨/年,占比约为41%。当前,煤制乙二醇负荷为46。97%,乙二醇装置整体负荷为64。44%,煤制乙二醇负荷的下降带动了乙二醇装置整体负荷的下降。

  8月中旬,煤制乙二醇装置存在重启预期。就当前煤制乙二醇装置的重启来看,重启速度较慢,大部分装置集中在8月上旬重启,但是由于义马气化厂爆炸事故的影响,各地加大了对气化装置的安全排查力度,因此,预计部分装置的重启会受到影响,国内煤制乙二醇产量供应逐步恢复或需等待至8月中下旬。

  【乙二醇】装置重启VS港口去库 MEG涨势不可持续

  【乙二醇】装置重启VS港口去库 MEG涨势不可持续

  3 中长期乙二醇产能压力不减

  从中长期来看,乙二醇产能投放压力较大。2019年下半年,合计有561万吨的乙二醇新增产能投放计划。除了浙江石化和恒力石化(行情600346,诊股)的乙二醇装置采用乙烯法外,其余新增乙二醇装置均为煤制工艺。值得注意的是,浙江石化和恒力石化的乙二醇装置分别为75万吨和180万吨,产能较大。未来投产后,由于乙烯法乙二醇装置是大炼化多个环节中的一环,因此单独为其检修停产概率较小,而煤制乙二醇装置则相对容易。因此,未来这两套装置的投产将给市场带来较大的供给压力。

  【乙二醇】装置重启VS港口去库 MEG涨势不可持续

  4 总结及技术分析

  【乙二醇】装置重启VS港口去库 MEG涨势不可持续

  近期,乙二醇主力合约EG1909接连上涨,期间乙二醇主力合约最高上探至4711元/吨。短期来看,乙二醇运行偏强的主要原因在于港口去库预期。中长期来看,随着乙二醇价格的回升,国内装置重启预期较强,且乙二醇有新增产能投放预期,因此乙二醇涨势不可持续。

  从技术层面来看,目前乙二醇期货价格已向上突破60日均线水平,短期而言,资金看涨情绪较强,乙二醇价格较为坚挺,但是自周二开始,港口发货速度有所下降,空头持仓(前二十合计)增量大于多头持仓,乙二醇向上空间已有限,短线关注上方4600压力位和下方4420支撑位;中长期来看,由于乙二醇后期产能投放压力较大,走势承压。

关键词阅读:乙二醇

责任编辑:窦晓芸
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